“الجزيرة كابيتال” تعلن توقعاتها لنتائج “أرامكو” للربع الأول والايرادات والارباح حتى 2029 وتوصي بشراء السهم وهذا السعر المستهدف

كشفت شركة الجزيرة كابيتال عن توقعاتها ارتفاع صافي ربح أرامكو في الربع الأول 2025 عن الربع السابق بنسبة 8.3% إلى 94 مليار ريال، بدعم في معظمه من ارتفاع هامش الربح التشغيلي والزيادة الطفيفة في الإيرادات من المتوقع ارتفاع الإيرادات عن الربع السابق بنسبة 0.3% إلى 429.7 مليار ريال.

في المقابل خفضت “الجزيرة كابيتال” السعر المستهدف للسهم إلى 29.6 ريال من 32.1 ريال مع الاستمرار في التوصية على أساس “زيادة المراكز”، وأضافت من المرجح أن يدعم ارتفاع متوسط أسعار النفط الخام بشكل طفيف (برنت: ارتفاع 0.5% عن الربع السابق النمو الطفيف في إيرادات قطاع التنقيب بنسبة 0.6%، كما يتوقع استقرار حجم المبيعات نتيجة استقرار إنتاج النفط حول مستواه بسبب تمديد التخفيضات من قبل أوبك وحلفاؤها ويتوقع بدأ إنتاج الغاز في المرحلة الأولى من حقل الجافورة في النصف الثاني 2025 من المتوقع أن استمرار استقرار إيرادات قطاع التكرير نسبيا أقل بنسبة 0.4% عن الربع السابق). من المتوقع نمو الربح التشغيلي عن الربع السابق بنسبة 7.5% إلى 186.3 مليار ريال نتيجة ارتفاع هامش الربح التشغيلي بمقدار 300 نقطة أساس 43.4% بسبب تأثر الربع السابق بإطفاء غير نقدي في أصول قطاع التنقيب غير متكرر بقيمة 8 مليار ريال. مرجحة أن يصل قطاع التكرير إلى مستوى -قريب من نقطة التعادل مع غياب الأحداث غير المتكررة وتوقعات استقرار الإيرادات وهوامش التكرير.

وبحسب التقرير من المتوقع أن تتعرض شركة الزيت العربية السعودية (أرامكو) للضغط على الإيرادات خلال المدى القريب بسبب صعوبة بيئة النمو عالميا المتمثلة في انخفاض أسعار النفط والتوترات التجارية في ظل غياب حدوث تعافي كبير للطلب على منتجات قطاع التكرير. من المتوقع أن تتراجع إيرادات الشركة للعام 2025 بنسبة 3.5% إلى 1.74 تريليون ريال سعودي، وذلك بسبب انخفاض أسعار النفط (متوقع أن تنخفض بنحو 12% عن العام السابق) في ظل استقرار الطلب على منتجات قطاع التكرير. من المتوقع أيضا أن تنخفض توزيعات الأرباح للعام 2025 إلى 1.32 ريال سعودي للسهم وإلى 1.34 ريال سعودي للسهم في 2026 بسبب انخفاض التدفق النقدي الحر. بالرغم من ذلك، يمكن للأوضاع الحالية التي تواجه الأسواق أن تشكل فرصة قصيرة الأجل للنفط السعودي، حيث قد يؤدي فرض المزيد من العقوبات الاقتصادية على أهم مصدري النفط مثل روسيا وإيران وفينزويلا إلى زيادة الطلب على النفط السعودي. أيضا، يمكن أن يؤدي الخلل في سلاسل التوريد بسبب الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى خلق فرصة لزيادة اعتماد آسيا على النفط السعودي. على المدى البعيد، تستمر المكانة القوية لشركة أرامكو في تعزيز النمو، وذلك بدعم من عوامل استراتيجية رئيسية تشمل التراجع التدريجي لتخفيضات إنتاج أوبك وحلفاؤها ورفع إنتاج الغاز (وخاصةً في المرحلتين الأولى والثانية من مشروع الجافورة) وزيادة القدرات في قطاع التكرير والتسويق. نتوقع أن تتعافى الإيرادات تدريجيا لتصل إلى 2.05 تريليون ريال سعودي في العام 2029، أو ما يمثل نمو خلال الفترة 2024 – 2029 بمعدل سنوي مركب عند 2.7%. نتوقع أن تتحسن هوامش كل من التشغيل وEBITDA بحلول العام 2029 إلى 46.7% و52.6% على التوالي، وذلك بدعم من عودة أساسيات النفط إلى طبيعتها على المدى البعيد مع تحسن كفاءة الإنتاج. من المتوقع نمو صافي الربح خلال فترة التوقعات بمعدل سنوي مركب 4.1%، مع اتساع هامش صافي الربح من 21.9% في 2024 إلى 23.5% في 2029، مما يؤكد قوة أساسيات أرامكو على المدى البعيد بالرغم من التقلبات الحالية.