تراجع إصدارات السندات والصكوك الخليجية 7% خلال الربع الأول إلى 51.5 مليار دولار

كشف تقرير مالي حديث أن إجمالي الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية بلغ 51.51 مليار دولار من خلال 125 إصدار خلال الربع الأول 2025، بانخفاض نسبته 7.1% مقارنة في الفترة ذاتها من العام الماضي، حيث بلغت قيمة الإصدارات في الربع الأول 2024 نحو 55.50 مليار دولار.

وحسب تقرير (المركز المالي الكويتي) تصدّرت السعودية من حيث إجمالي قيمة الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية خلال الربع الأول بقيمة إجمالية بلغت 31.01 مليار دولار من خلال 46 إصدار، بانخفاض نسبته 19.6% من الفترة ذاتها في العام الماضي، وهو ما يمثل 60.2% من إجمالي إصدارات هذا الربع. وتليها الامارات بـ10.17 مليار دولار من خلال 29 إصدار، بزيادة 61.6% من الفترة ذاتها في العام الماضي، وهو ما يمثل 19.7% من الإجمالي.

كما بلغت حصة الإصدارات القطرية 7.14 مليار دولار من خلال 38 إصدار، أي ما يمثل 13.9% من إجمالي الإصدارات. وبلغت حصة الإصدارات البحرينية 1.53 مليار دولار من خلال اصدارين في الربع الأول 2025 ويمثل 4.7 انخفاض 44.5% من الفترة ذاتها من العام الماضي. وبلغت حصة الإصدارات الكويتية 1.41 مليار دولار من خلال 9 إصدارات بزيادة نسبتها 40.7% من الفترة ذاتها من العام الماضي، في حين بلغت الإصدارات العمانية 260 مليون دولار من خلال إصدار واحد، ممثلة 0.5% من حصة السوق

الإصدارات السيادية مقابل إصدارات الشركات

ارتفعت قيمة الإصدارات الأولية الخليجية للشركات بنسبة 45.3% إلى 32.12 مليار دولار في الربع الأول 2025 مقارنة في الفترة ذاتها من العام الماضي بمبلغ 22.11 مليار دولار. ومثلت إصدارات الشركات نسبة 62.4% من إجمالي إصدارات العام، ما يعاكس إصدارات الربع الأول 2024، حيث مثلت هذه الإصدارات نسبة 39.9% من إجمالي الإصدارات.

وجمعت الهيئات شبه الحكومية 6.80 مليار دولار للربع الأول 2025، مشكلة 21.2% من إصدارات الشركات. وانخفض مجموع الإصدارات السيادية بنسبة 41.8% في الربع الاول 2025 مقارنة في الفترة ذاتها من عام 2024، لتبلغ 19.39 مليار دولار ، وتشكل 37.6% من اجمالي إصدارات الربع.

السندات التقليدية مقابل الصكوك

ارتفعت الإصدارات التقليدية بنسبة 15.8 % في الربع الأول 2025 مقارنة في الفترة ذاتها من العام الماضي، حيث بلغت 33.76 مليار دولار للربع الأول 2025. فيما بلغت قيمة إصدارات الصكوك 17.75 مليار دولار في الربع الأول 2025 منخفضة بنسبة 32.5% من الفترة ذاتها من عام 2024. وتشكل نسبة الإصدارات التقليدية 65.5% من إجمالي الإصدارات، حيث كانت تشكل 52.6% من إجمالي الإصدارات في الربع الأول لعام 2024.

توزيع القطاعات

تصدرت إصدارات القطاع المالي من حيث إجمالي القيمة للإصدارات الأولية الخليجية من السندات والصكوك خلال الربع الأول لعام 2025، بقيمة إجمالية بلغت 22.0 مليار دولار من خلال 100 إصدار، أو 42.8% من إجمالي قيمة الإصدارات، في حين حلت الإصدارات الحكومية في المرتبة الثانية بقيمة إجمالية بلغت 19.4 مليار دولار من خلال 12 إصدار، ممثلا 37.6% من إجمالي الإصدارات لهذا العام. وهذه تشكل زيادة في الإصدارات من الفترة ذاتها من العام الماضي للقطاع المالي (23.6%) وتشكل انخفاض للإصدارات الحكومية (41.8-%). وتليها إصدارات القطاع العقاري بقيمة إجمالية بلغت 4.3 مليار دولار من خلال 5 إصدارات ممثلة 8.3% من إجمالي قيمة الإصدارات، فيما تشكل القطاعات الأخرى نسبة 11.34% من إجمالي قيمة الإصدارات.

مدد الاستحقاق

في الربع الأول 2025، مثلت الإصدارات الأولية التي تبلغ مدة استحقاقها أقل من 5 سنوات ما نسبته 53.1% من أسواق رأس المال للدين الخليجي بإجمالي قيمة بلغت 27.4 مليار دولار من خلال 99 إصدار، تلتها الإصدارات الأساسية التي تبلغ مدة استحقاقها من من 5 – 10 سنوات، والتي مثلت 35.8% من أسواق رأس المال للدين الخليجي، بإجمالي قيمة 18.4 مليار دولار من خلال 20 إصدار. وبلغت الإصدارات التي تبلغ مدة استحقاقها من 10 إلى 30 سنة قيمة 809 مليون دولار من خلال إصدار واحد. فيما كان هناك اصدار واحد للإصدارات التي تبلغ مدة استحقاقها أكثر من 30 سنة، وبلغت قيمة هذا الاصدار 1.0 مليار دولار . وأخيرا، بلغت قيمة الإصدارات ذات مدة دائمة 3.9 مليار دولار من خلال 4 إصدارات.

حجم الإصدارات

بلغ حجم إصدارات السندات والصكوك الأساسية في دول مجلس التعاون الخليجي خلال السنة ما بين 2 مليون دولار إلى 5.0 مليار دولار ، وجمعت الإصدارات ذات القيم الاسمية الأكبر من أو تساوي مليار دولار أكبر مبلغ بإجمالي 31.9 مليار دولار من خلال 18 إصدار، ما يمثل 61.9% من إجمالي الإصدارات الأساسية.

وبلغ حجم الإصدارات ذات القيمة ما بين 500 مليون ومليار دولار أمريكي 14.4 مليار دولار من خلال 22 إصدار. أما بالنسبة إلى أعلى كمية للإصدارات، فكان هناك 65 إصدار من الإصدارات ذات قيمة أقل من 100 مليون أمريكي، بقيمة 1.9 مليار دولار .

هيكل العملات
هيمنت الإصدارات المقومة بالدولار الأمريكي على الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية خلال الربع الأول 2025، بقيمة إجمالية بلغت 44.9 مليار دولار من خلال 92 إصدار ومثلت نسبة 87.2% من إجمالي قيمة الإصدارات، تلتها الإصدارات المقومة باليورو بقيمة تعادل 3.0 مليار دولار أمريكي من خلال 4 إصدارات. أما بالنسبة إلى الإصدارات بالعملات الأخرى، فكانت الإصدارات بدولار هونج كونج تمثل نسبة 0.83% من الإصدارات، بقيمة 428 مليون دولار من خلال 12 إصدار.

التصنيفات الائتمانية
خلال الربع الأول 2025، حصل ما نسبته 85.8% من إصدارات السندات والصكوك الأولية الخليجية )من حيث القيمة( على تصنيف ائتماني واحد أو أكثر من قبل إحدى وكالات التصنيف الائتمانية التالية: موديز، وستاندرد آند بورز، وفيتش، وكابيتال إنتلجنس. ومثلت الإصدارات المصنفة بدرجة ائتمان عالية ما نسبته 81.4% من إجمالي إصدارات العام، فيما مثلت الإصدارات المصنفة ذات عوائد عالية نسبة 4.4% من إجمالي الإصدارات.