“الجزيرة كابيتال”: نتائج “المراعي” موافقة للتوقعات وهذه توقعاتنا لارباح وايرادات الشركة حتى 2029 والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الجزيرة كابيتال ان الأرباح البالغة 731 مليون ريال والتي حققتها شركة المراعي في الربع الأول من العام الجاري، جاءت موافقة لتوقعاتها التي اشارت الى تحقيق 721 مليون ريال، مبينة ارتفاع صافي ربح المراعي في الربع الأول 2025 عن الربع المماثل من العام السابق بنسبة 5.6%، بالرغم من ارتفاع تكاليف الطاقة وانخفاض أسعار الدواجن، وذلك نتيجة للارتفاع الكبير في الإيرادات وتحسن كفاءة التشغيل وزيادة رسملة تكاليف التمويل. جاء صافي الربح بالتوافق مع متوسط التوقعات، لكن كان هامش إجمالي الربح أقل بكثير من التوقعات.

واوصت “الجزيرة كابيتال” بالحياد لسهم شركة المراعي بسعر مستهدف عند 57.5 ريال للسهم، مبينة يتم تداول السهم بمكرر ربحية متوقع للعام 2025 عند 21.6 مرة، متوقعة استمرار المنافسة في قطاع الدواجن لفترة طويلة بسبب التوسعات الحالية في القطاع، مما دعا إلى تخفيض توقعاتنا لهوامش الربح. حيث يتوقع أن يبلغ هامش إجمالي الربح /الربح التشغيلي 31.6%/14.1% و31.3%/13.9% في العامين 2025 و2026 على التوالي، مقابل التوقعات السابقة البالغة 31.6%/14.8% و31.8%/15.2%. وخفض التوقعات لصافي الربح للعامين 2025 و2026 بنسبة 1.8% و11.4% إلى 2,486 و2,617 مليون ريال.

وتوقعت “الجزيرة كابيتال” أن يؤدي الإنفاق الرأسمالي الكبير المتوقع في قطاع الدواجن بقيمة 18 مليار ريال إلى زيادة الإيرادات وصافي الربح خلال الفترة 2024 – 2028 بمعدل سنوي مركب 7.1% و10.4% على التوالي.

ووفقا لشركة الابحاث أدى الارتفاع الكبير في مخزون الدجاج المجمد المستورد والتوسعات التي نفذتها الشركات المحلية الكبيرة إلى زيادة المعروض من الدواجن في السوق السعودية، وتعمل شركة المراعي وغيرها من شركات إنتاج الدواجن الكبرى على مضاعفة طاقتها الإنتاجية بهدف الاستحواذ على حصة سوقية من واردات الدواجن. ويزداد الضغط على أسعار الدواجن بسبب المنافسة الشديدة.

وأضافت قد يكـون الضغط الناجم عن الواردات مؤقتا، لكن من الممكن أن تؤثر الزيادة الكبيرة في الطاقة الإنتاجية التي أعلنت عنها كبرى شركات إنتاج الدواج المحلية على القطاع على المدى الطويل. وأوضحت الإدارة في عرض نتائج الربع الأول 2025 للمستثمرين عن تأثير سلبي في صافي الأسعار بقيمة 48 مليون ريال، يرتبط معظمة بقطاع الدواجن.

وابانت سجلت الشركات المدرجة الكبرى الأخرى انكماشا كبيرا في هوامش أرباحها خلال الأرباع القليلة الماضية. لذلك، خفضت “الجزيرة كابيتال” توقعاتها للهوامش حيث يتوقع أن يبلغ هامش إجمالي الربح وهامش الربح التشغيلي في العامين 2025 و2026 نحو 31.6%و14.1% على التوالي مقابل توقعاتها السابقة البالغة 31.6% و14.8% و31.8% و15.2%، على التوالي. أيضا، يأتي هذا التعديل بالخفض نتيجة تأثير ارتفاع تكاليف الطاقة بسبب ارتفاع أسعار الديزل بنسبة 44% في يناير 2025 وأسعار بعض مدخلات الألبان مثل الزبدة، وتم تخفيض توقعات صافي الربح للعامين 2025 و2026 بنسبة %1.8 و11.4% إلى 2486 و2617 مليون ريال على التوالي .