“الراجحي المالية”: أرباح “الإعادة السعودية” ستنمو بمعدل سنوي مركب 37% حتى 2027 وهذا السعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الراجحي المالية” عن توقعاتها بارتفاع أرباح الشركة السعودية لاعادة التامين بنسبة 56% في عام 2025 وان يصل الى 170 مليون ريال، مقابل 109 مليون ريال حققتها في العام 2024 بعد استثناء المكاسب لمرة واحدة التي حققتها في 2024، وان226 مليون ريال في 2026، وترتفع الى 282 مليون ريال في العام الذي يليه 2027، وبمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 37% خلال الفترة 2025-2027.

في المقابل اوصت “الراجحي المالية” بالحياد لسهم شركة إعادة للتامين بسعر مستهدف عند 53 ريال للسهم، مبينة يُتداول السهم حاليًا بسعر مُتابع للقيمة الدفترية يبلغ 2.8 ضعف، مقارنةً بمتوسطه التاريخي لخمس سنوات والبالغ 1.7 ضعف. وفي ظل إمكانات النمو القوية، فأن السهم سيتداول بسعر أعلى بكثير من قيمته الدفترية مقارنةً بالماضي. ونظرًا لأن صافي الدخل مُتوقع أن ينمو بأكثر من 2.5 مرة ليصل إلى 282 مليون ريال في عام 2027، مُتوقعًا من 109 ملايين ريال في عام 2024 (مُعدَّلة)، مرجحة أن مرحلة النمو المرتفع ستمتد إلى ما بعد عام 2027، مع إمكانية العودة إلى وضعها الطبيعي قليلًا.

وبحسب التقرير فانه على خلفية المحفزات التنظيمية ورأس المال الكافي، فأن إجمالي الأقساط المكتتبة سيتضاعف تقريبًا بحلول عام 2026 وينمو بنحو 2.5 مرة (من قاعدة عام 2024) بحلول عام 2027، أي قبل عام واحد من هدف الشركة (2.5 مرة بحلول عام 2028).

واضافت يبلغ حجم سوق إعادة التأمين في المملكة العربية السعودية 11 مليار ريال، منها 9 مليارات ريال مخصصة لسوق التأمين على الممتلكات والتعويضات. ومن أصل هذه الـ 11 مليار ريال، بلغ إجمالي أقساط التأمين المكتتبة لشركة “إعادة” السعودية لعام 2024 في المملكة 1.4 مليار ريال فقط، أي أقل من 15%. وبالتالي، حتى في حال حدوث أي تباطؤ في سوق إعادة التأمين بشكل عام، فإن السوق الحالية كبيرة بما يكفي لشركة “إعادة” السعودية للحفاظ على زخمها الحالي. علاوة على ذلك، من شأن هذه الحقيقة أن تُخفف من قلق المستثمرين بشأن الإطلاق المتوقع لشركة إعادة تأمين جديدة من قِبل أحد مقدمي خدمات التأمين الرئيسيين الحاليين.

ووفقا للتقرير يشير النمو القوي في إجمالي أقساط التأمين المكتتبة للربع الأول إلى فوائد سياسة التنازل المحلية التي دخلت حيز التنفيذ منذ يناير 2025. ووفقًا للوائح، أصبحت شركات التأمين المحلية ملزمة الآن بتقديم ما لا يقل عن 30% من تنازل إعادة التأمين، بما في ذلك التنازل الاختياري، إلى شركة إعادة تأمين محلية بشرط حق الرفض الأول. يوجد في المملكة العربية السعودية ست شركات تأمين مرخصة لإعادة التأمين، منها شركة إعادة تأمين واحدة فقط متخصصة في العمل الحر، وهي شركة إعادة التأمين السعودية. وعلى خلفية زيادة رأس المال في عام 2024 بدعم من إصدار أسهم جديدة لصندوق الاستثمارات العامة وبيع حصة في شركة بروبيتاس، فإن شركة إعادة التأمين السعودية في وضع قوي للاستحواذ على هذا السوق. وحتى في عام 2024، نما تعرض الشركة للمملكة العربية السعودية (إجمالي أقساط التأمين المكتتبة) بنسبة 76% على أساس سنوي مدعومًا بالتفويض الحالي للتنازل المحلي، والذي كان ينطبق فقط على إعادة التأمين التعاهدي. وتشمل اللائحة الآن إعادة التأمين الاختياري، والذي يُقدر أنه يمثل أكثر من ثلثي إجمالي سوق إعادة التأمين في المملكة العربية السعودية.