“فيتش”: توقعات بتجاور صكوك الاستدامة 60 مليار دولار بنهاية 2026

من المرجح أن تتجاوز قيمة صكوك الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية العالمي  ESG  مبلغ 60 مليار دولار بنهاية عام 2026، مما يعكس دورها المتنامي في تمويل مبادرات الاستدامة، وجذب قاعدة متنوعة من المستثمرين، والإصلاحات التنظيمية الجارية، وفقًا لوكالة فيتش للتصنيف الائتماني.

وشكلت الصكوك الصادرة بالدولار والمتوافقة مع معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في الأسواق الناشئة خلال النصف الأول من عام 2025 (باستثناء الصين) ما يزيد قليلاً عن 40%، بينما شكلت النسبة المتبقية سندات. ومع ذلك، تتوقع “فيتش” أن يتراجع إصدار صكوك الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في الربع الثالث من عام 2025 نظرًا لاتجاهات الصيف الموسمية في الأسواق الرئيسية، مما يعكس أنماط سوق الصكوك الأوسع، قبل أن ينتعش في الربع الرابع من عام 2025.

وقال بشار الناطور الرئيس العالمي للتمويل الإسلامي في “فيتش للتصنيف الائتماني”: لقد صمدت صكوك الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية المصنفة من قبل فيتش في وجه الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط”. جميع الجهات المصدرة تتمتع بتوقعات مستقرة، وجميعها تقريبًا من الدرجة الاستثمارية. لم تكن هناك أي حالات تخلف عن السداد. يتزايد الآن إقبال المستثمرين الإسلاميين والمستثمرين الذين يركزون على الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية على صكوك الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، مما يدعم تنويع التمويل، ويساعد الجهات المصدرة على تحقيق أهدافها المتعلقة بالاستدامة.

وتشير الوكالة إلى أن 10% من الصكوك الدولارية العالمية القائمة مرتبطة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. وقد ارتفعت قيمة صكوك الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية العالمية بنسبة تزيد قليلاً عن 12% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025 لتصل إلى ما يعادل حوالي 50 مليار دولار. وشكلت دول مجلس التعاون الخليجي أكثر من نصف هذا المبلغ، بقيادة السعودية والإمارات، بينما مثلت ماليزيا وإندونيسيا معًا 40%. تُقيّم وكالة فيتش حوالي ثلاثة أرباع سوق صكوك الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية العالمية بالدولار، ومعظمها صكوك غير مضمونة ذات أولوية، وحوالي 1% منها ثانوية.

وتُعدّ بورصات فرانكفورت ولندن وشتوتغارت وناسداك دبي وجهات رئيسية لإدراج صكوك الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بالدولار. شهد تنوع الجهات المُصدرة زيادة ملحوظة في الربع الثاني من عام 2025، بما في ذلك أول صكوك خضراء لشركة أمنيات القابضة المحدودة، ومقرها الإمارات العربية المتحدة، والمصنفة بـ “BB-“، وأول صكوك خضراء سيادية باكستانية مقومة بالروبية (غير مصنفة). أصدرت هيئة سوق المال السعودية إرشادات جديدة لأدوات الدين الخضراء والاجتماعية والمستدامة والمرتبطة بالاستدامة.

ومع ذلك، قد تؤدي المخاطر الجيوسياسية، وتطور متطلبات الشريعة الإسلامية، وتقلب أسعار النفط، ومخاوف التضليل البيئي إلى إبطاء إصدار صكوك الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات.