الأسواق الناشئة وأزمة العملات

منذ أن بدأت تتصاعد أزمة سعر صرف الليرة التركية مقابل الدولار الشهر الماضي ، كانت الكلمة بين المستثمرين هي أن أي شخص لا يريد أن يخسر المال يجب أن يتجنب الأسواق الناشئة.

وقد تأثرت كثير من الاسواق الناشئة بما حدث في تركيا وكذلك الحرب التجارية المستمرة التي تجري بين واشنطن وبكين. ومن المتوقع أن تصل قيمة مافرضه ترامب إلى 200 مليار دولار من الواردات الصينية مع التعريفات الجمركية بحلول بداية هذا الشهر ، ومن غير الواضح كيف ستقوم الصين بالرد ، على الرغم من أحتمال فرض المزيد من التعريفات.

لكن المخاوف من أن عدوى الأسواق الناشئة شبيهة بما حدث في الأزمة المالية لجنوب شرق آسيا لعام 1997 مبالغ فيها على الرغم من الخلاف المتبادل حول التجارة ، فإن العديد من الأسواق الناشئة الرئيسية أداءها جيد وكل دولة لديها بعض الأسباب المختلفة لتراجع عملاتها ؛ على سبيل المثال ، نما الناتج المحلي الإجمالي للهند بنسبة 8.2 ٪ في الربع الأول من السنة المالية 2018 . ونشاهد كذلك أن البيزو المكسيكي متماسك ، وتعتبر صفقة التجارة المجددة مع الولايات المتحدة إلى حد كبير إيجابية للمكسيك.

وبالنظر إلى جنوب افريقيا بداً واضحا تأثير صناعة التعدين وأيضاً بعض المشاكل السياسة الداخلية. أما عملة البرازيل أضعف بسبب عدم يقين المستثمرين المحيط بانتخابات أكتوبر الرئاسية ، لكن كل هذا له علاقة بالانتخابات وليس عدوى الأسواق. وبالرغم من ذلك، بدأت الأزمة تنتقل من دولة إلى أخرى بسبب حالة الخوف والأرتباك لدى المستثمرين وارتفاع أسعار الفائدة الامريكية يجعل سداد الديون الخارجية لهذه الدول أصعب.

‏حيث بلغ البيزو الأرجنتيني أدنى مستوى قياسي – مما دفع البنك المركزي في البلاد إلى رفع أسعار الفائدة إلى 60 ٪ – وأنخفضت الليرة التركية أكثر ، حيث أصبحت الأسواق الناشئة أكثر عرضة لارتفاع الدولار. ‏ومع تخلص المستثمرين من الأصول التركية والأرجنتينية ، شهدت البلدان التي تعاني من عجز كبير في الحساب الجاري مثل إندونيسيا والهند عملاتها وسنداتها ضغوط في عمليات البيع .

‏فقد انخفضت الروبية الاندونيسية إلى أدنى مستوياتها في عقدين مع تأثر السوق في الأرجنتين وتركيا، وأنخفض سعر الروبية إلى 14.750 دولاراً ، وهو المستوى الأضعف منذ الأزمة المالية الآسيوية عام 1998. ‏وتعرضت الروبية الهندية والراند الجنوب أفريقي لضغوط أيضا مع تزايد المخاوف من أن الدول تكافح لدفع ديونها المقومة بالدولار في أعقاب ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية. وانخفض الراند بنسبة 3٪ أخرى مقابل الدولار الخميس الماضي.

وحتى قبل دخول الأرجنتين وتركيا في وضع الأزمة ، كانت الأسواق الناشئة تتعرض لضغوط بسبب ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وارتفاع الدولار. حيث أن جزء من جاذبية الأسواق الناشئة هو عوائدها الأعلى نسبياً مقارنة بالأسواق المتقدمة.

عندما ينخفض ​​هذا الفارق بسبب رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تكاليف الاقتراض ، تصبح الأسواق الناشئة أقل جاذبية. وأدت أزمة العملة المتفاقمة في الأرجنتين بالإضافة لما حصل في تركيا إلى خفض شهية المستثمرين للأصول المحفوفة بالمخاطر ، مما أدى إلى رغبة المستثمرين الخروج من لأسواق الناشئة والتوجه إلى ملاذ آمن نسبيًا في الأسواق المتقدمة.