“STC”..سهم عند قيمته العادلة بناء على مكرراته الحالية وزوال كثير من السلبيات

طرأ تحسن ملموس على صافي أرباح الاتصالات السعودية “STC”فارتفعت عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2014 إلى12200 مليون ريال، 12.2 مليار، من 9897 مليون عام 2013 ومن 7276

مليون عام 2012، وتبعا لذلك زادت ربحية سهم الاتصالات إلى 6.10 ريالات حاليا من 4.95 ريالات عام 2013، زيادة بنسبة 23 في المئة.

ووفقا لصحيفة”الرياض”استقر مكرر سهم الاتصالات تحت مستوى متوسط مكررات السوق وهذا ممتاز، فيبلغ مكرر ربح السهم حاليا 12.10 ضعفا وهو جيد جدا لشركة بحجم الاتصالات، وجاء مكرر القيمة الدفترية عند 2.50 وهو جيد خاصة عند دمجه مع مكرر قيمة السهم الجوهرية الممتاز وهي أقل من الوحدة، وبناء على ما تقدم يبقى سعر السهم حاليا عند قيمته العادلة.

وأرجعت الشركة أسباب التحسن في أرباحها إلى جهودها المستمرة لتطوير وتحسين استراتيجيتها وعملياتها وإعادة تقييم استثمارات الشركة في آسيا حيث كانت خسائر الشركة السابقة ناتجة عن تسجيل خسائر غير محققة بسبب فروقات أسعار صرف العملات في الدول المعنية، وإلى قيام الشركة خلال الربع الأول باستبعاد أصول ثابتة قيمتها الدفترية 277 مليون ريال ناتجة عن مشروع التحقق من الأصول الثابتة، وهذه أيضا عملية غير نقدية وليس لها تأثير على التدفقات النقدية.

مخاطر السهم

وحسب إغلاق سعر سهم الاتصالات السعودية على 73.75 ريالا، بنهاية جلسة الاثنين الماضي؛ 527 ذي القعة 1435، الموافق 22 سبتمبر 2014؛ تبلغ القيمة السوقية للشركة عند إعداد هذا التحليل 147500 مليون ريال، 147.50 مليار، موزعة على 2000 مليون سهم، ملياري سهم، ناهزت كمية الأسهم الحرة منها 325 مليونا.

وتذبذب سعر السهم في خمس جلسات بين 73.75 ريالا و75.50، فيما تراوح على مدى 12 شهرا بين 42 ريالا و76، أي أن سعر السهم تذبذب خلال 52 أسبوعا بنسبة 57.63 في المئة، وفي هذا ما يوحي بأن سهم الاتصالات السعودية متوسط إلى منخفض المخاطر، ولكن كمية الأسهم المتبادلة عليه يوميا والبالغ متوسطها 833 ألفا ربما يهمش مفهوم المخاطرة، لأن مثل هذه الكمية ليست للمضاربة.

الأداء الإداري

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري تراجعت أصول الشركة بنسبة 25.90 في المئة عن العام الماضي، وبنسبة متوسطها 2.69 في المئة عن الأعوام الخمسة الماضية، ولكن حقوق المساهمين نمت بنسبة 3.35 في المئة العام الماضي و5.72 في المئة عن الأعوام الخمسة الماضية.

الحصانة المالية

من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية جيدة جدا، فبلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين 55.55 في المئة، والمطلوبات إلى إجمالي الأصول 35.71 في المئة، وهما جيدان جدا في ظل سيولة الشركة الحالية الممتازة، فيبلغ معدل التداول 2.09، والسيولة السريعة 2.01، وجاءت السيولة النقدية عند 1.48، وكلها جيدة جدا، وتشير إلى أن الشركة محصنة بشكل جيد جدا ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب إلى المتوسط.

السعر والقيمة

وفي مجال السعر والقيم، يعتبر سعر سهم الاتصالات السعودية الحالي وقدره 73.75 ريالا عند قيمته العادلة في ظل مكرراته الحالية، خاصة مكرر الربح البالغ 12.10 ضعفا، مكرر القيمة الدفترية عند 2.50 ضعف، يتوج ذلك مكرر القيمة الجوهرية الممتاز وقدره 0.88 مع أخذ جميع الاحتياطات اللازمة، وهو مكرر ممتاز بكل المقاييس حيث يقارن أداء الشركو ببدائل استمثارية أخرى، ويبقى على الاتصالات السعودية المحافظة على هذه المستويات من الأداء لأعوام مقبلة بعد زوال جميع السلبيات من استثماراتها في آسيا.

عدالة السعر

وبعد دمج مؤشرات أداء السهم بمكرراته الحالية مع نمو حقوق المساهمين، بعد التحسن الذي طرأ على أداء الشركة، وما رشح لنا من معلومات عن استراتيجيات الشركة ومشاريعها الحالية والمستقبلية، يعتبر سعر سهم الاتصالات السعودية عادلاً عند 74 ريالاً.

هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناء على المعطيات الحالية، ولا يعني توصية من أي نوع.

استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع “تداول”، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي النهاية تم الأخذ بالأرجح والموثق منها في حالة وجود أي اختلافات جوهرية.