«الاهلي كابيتال»: نتائج «المراعي» ضعيفة والشركة فقدت حصة سوقية لصالح “نادك” بعد رفع الاسعار .. وهذه توصيتنا للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 370 مليون ريال، والتي حققتها شركة المراعي في الربع الرابع من العام الجاري، جاءت ضعيفة، وتراجعت 27.9%، عن ارباح الربع المماثل من العام السابق، واقل من توقعاتها التي اشارت الى تسجيل 489 مليون ريال.

وبيّنت ان شركة المراعي سجلت خسارة لمرة واحدة تصل إلى 108 مليون  ريال بسبب 1) 50 مليون ريال عمليات شطب الأصول لشركة طيبة ، 2) ومبلغ 89 مليون ريال لإيقاف عمليات زراعة البرسيم ، في المقابل فان المكاسب المواتية للعملات الأجنبية والتي تصل إلى 30.6 مليون  ريال حد من هذا المبلغ، وانه باستثناء هذه المبالغ فان الارباح ستصبح ، 478 مليون ريال ، متوافقاً مع التقديرات.

وبحسب “الاهلي كابيتال” فان ضعف النتائج يرجع الى اﻧﺧﻔض هامش الربح الاجمالي ﺑﻣﻘدار 262 ﻧﻘطﺔ أﺳﺎس ﻋﻟﯽ أﺳﺎس ﺳﻧوي إﻟﯽ 36.4٪ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻧﺳﺑﺔ 39.1٪ ﻓﻲ اﻟرﺑﻊ اﻟراﺑﻊ ﻣن ﻋﺎم 2017، والتوقعات البالغة  38.3 ٪، مرجحة أن تكون الزيادة في تكاليف البرسيم والمصاريف لدعم الحصة السوقية في قطاع الألبان كانت العوامل الرئيسية وراء الانكماش في الهوامش.

واوضحت ان اﻟﻣﺑﯾﻌﺎت بلغت 3.4 ﻣﻟﯾﺎر رﯾﺎل ، ﻣﺗواﻓﻘﺔ ﻣﻊ الﺗﻘدﯾرات ، مرجحة ان يكون الانخفاض بنسبة -8.2 ٪ على أساس سنوي في منتجات الألبان الطازجة نتيجة لخروج المغتربين وفقدان حصة السوق من قبل المراعي ، بشكل أساسي إلى شركة نادك بسبب ارتفاع أسعار المراعي على مجموعة مختارة من منتجات الألبان الطازجة.

و كان هذا الضعف يقابله النمو في مبيعات قطاع الدواجن ، والتي ارتفعت  بنسبة 31.7٪ على أساس سنوي إلى 515 مليون ريال، مضيفة  استمر أداء الدواجن في التحسن في الربع الأخير من عام 2018 ، و أن قطاع الدواجن أفاد رﺑﺢ 39.2 ﻣﻠﻴﻮن رﻳﺎل ﻓﻲ اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺮاﺑﻊ 2018 ﻣﻘﺎﺑﻞ 13.3 ﻣﻠﻴﻮن رﻳﺎل ﻓﻲ اﻟﺮﺑﻊ اﻟﺮاﺑﻊ 2017، ويعتبر التحسن في هذا القطاع إيجابيًا في توقعات شركة المراعي.

في المقابل اوصت “الاهلي كابيتال” بالحياد على سهم ﺷرﮐﺔ اﻟﻣراﻋﻲ ، بسعر مستهدف 53.2 ريال، مشيرة الى ان  الإيجابيات تتمثل في التحسن في عمليات الدواجن ومبادرة تخفيض التاليف، ومع ذلك ، ضعف المبيعات في قطاع الألبان يمثل اهم السلبيات.