“الجزيرة كابيتال”: “ينساب” تحقق ادنى هامش ربح على الاطلاق ونتوقع انخفاض ارباح الشركة 48% في 2019 .. وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الجزيرة كابيتال ان الارباح البالغة 212.1 مليون ريال، والتي حققتها شركة ينساب بنهاية الربع الثالث من العام الجاري، جاءت ضعيفة ، وأقل من توقعاتها البالغة 328 مليون ريال وأقل من متوسط التوقعات البالغ 305 مليون ريال ، وذلك بسبب ضعف حجم المبيعات وهامش إجمالي الربح عن المتوقع.

وبحسب “الجزيرة كابيتال”فان هذا الضعف ناتج جزئيا من ارتفاع تأثير انخفاض تزويد المواد الاولية من “أرامكو” بأكثر من المتوقع، مشيرة الى انه انكمش هامش إجمالي الربح خلال الربع إلى أدنى مستوياته منذ تأسيس الشركة عند 20.81%، مقارنة بهامش 26.31%في الربع الثاني 2019 .

في المقابل ابقت “الجزيرة كابيتال” على توصيتها بالحياد لسهم الشركة بسعر مستهدف 62.5ريال، مضيفة يتم تداول سهم الشركة عند مضاعف ربحية متوقع للسنة المالية 2019 بمقدار 22.9 مرة، أعلى من المتوسط المتوقع للقطاع عند مضاعف ربحية 17.1 مرة.

وتوقعت “الجزيرة كابيتال” تراجع ارباح شركة ينساب الى 1265 مليون ريال، بنهاية العام الجاري، وبنسبة 47.6%، عن ارباح الشركة في العام 2018 التي كانت 2416 مليون ريال.

واضافت أن ضعف معدل التشغيل خلال الربع الثالث 2019 قد انعكس في ارتفاع كبير لتكلفة الانتاج والكفاءة، وهو ما يمكن أن يكون ناتجا عن أثر أكبر من المتوقع النقطاع تزويد المواد الاولية من شركة أرامكو. من هنا، يجب متابعة أداء الشركة خلال الربع القادم لتقييم أداؤها المستقبلي بدقة.

وشارت الى انه لا يزال القلق يعتري التوقعات قصيرة الاجل للشركة بعد الارتفاع الكبير في تكلفة المبيعات وانخفاض معدل التشغيل وأسعار بيع المنتجات، مبينة انخفض سعر جليكول الاثيلين الاحادي(MEG )إلى أدنى مستوى منذ العام 2009 عند 520 دولار للطن بسبب زيادة العرض وضعف الطلب، متوقعة استقرار أسعاره حول مستواها الحالي خلال الربع الرابع 2019