“الاهلي كابيتال”: نتائج “سابك للمغذيات الزراعية” اقل من المتوقع وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان نتائج شركة سابك للمغذيات الزراعية (“سافكو سابقا”) جاءت أقل من المتوقع للربع الرابع من العام 2020، حيث سجلت تراجعاً في صافي الدخل بنسبة 32.1% على أساس سنوي (41.2% على أساس ربع سنوي) ليبلغ 234 مليون ريال مقارنةً مع تقديرات الأهلي كابيتال ومتوسط تقديرات المحللين البالغة 303 مليون ريال و312 مليون ريال على التوالي.

وبحسب “الاهلي كابيتال” فأن هذه النتائج الأقل من المتوقع نتيجة انخفاض معدّلات التشغيل حيث قامت الشركة بإغلاق مصنع سافكو4 لغرض الصيانة وانخفاض حصة الارباح من ابن البيطار وارتفاع مصاريف الزكاة.

واضافت بناءً على آخر تحديث اصدرته “الاهلي كابيتال” في شهر يونيو 2020، فإن توصيتها هي الحياد لسهم سابك للمغذيات الزراعية بسعر مستهدف وقدره 73.4 ريال. ومنذ ذلك الحين، سجل السهم نموا كبيرًا بنسبة 21.5%. مضيفة انها بانتظار إعلان القوائم المالية لتحديث تقديرات والسعر المستهدف للسهم.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” حققت الشركة مبيعات تقدر بـ768 مليون ريال في الربع الرابع من العام 2020 والتي تعد أقل من التقديرات البالغة 826 مليون ريال، مرجعة ذلك إلى إغلاق مصنع سافكو4 لمدة 43 يوما للصيانة وبأثر قدره 110 مليون ريالمرجحة أن معدّلات التشغيل بلغت 97% وذلك أقل من التوقعات البالغة 104% و106% في الربع الثالث من العام 2020.

وابانت أن المصاريف غير التشغيلية (بما في ذلك حصة الشركة من أرباح ابن البيطار) بلغت 47.6 مليون مقابل التقديرات بصافي ربح بقيمة 2.4 مليون ريال ومقارنة بصافي خسارة بـ0.2 مليون ريال في الربع الرابع من العام. وأن السبب وراء ارتفاع المصاريف غير التشغيلية هو زيادة مصاريف الزكاة وضعف أداء ابن البيطار بسبب اغلاق الصيانة.

وفي الربع الرابع من العام 2020، ارتفعت أسعار اليوريا بنسبة 8.9% على أساس سنوي (3.4% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 268 دولار أمريكي كما ارتفعت أيضاً أسعار الأمونيا بنسبة 6.0% على أساس سنوي (10% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 270 دولار أمريكي.

وتوقعت “الاهلي كابيتال” ان تكون أسعار اليوريا إيجابية على المدى القصير بسبب محدودية الانتاج من الصين بالإضافة إلى الطلب القوي من الولايات المتحدة وأوروبا.