“الاهلي كابيتال”: ارباح مصرف الانماء اقل من توقعاتنا وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 617 مليون ريال والتي حققها مصرف الانماء بنهاية الربع الرابع من العام 2021، جاءت اقل من توقعاتها ومتوسط توقعات المحللين التي اشارت الى تسجيل 774 مليون ريال، و718 مليون ريال على التوالي، وذلك بالرغم من ارتفاعها 57% على أساس سنوي ، فيا انخفضت 16.2% على أساس ربع سنوي، مرجعة التباين نتيجة انخفاض عائد الأصول وارتفاع المصاريف التشغيلية (باستثناء المخصصات)، مضيفة ارتفعت محفظة القروض بنسبة 13.6% على أساس سنوي (ارتفاع 4.1% على أساس ربع سنوي)، بالتوافق مع التوقعات.

وقالت وفقاً لآخر تحديث اصدرته “الاهلي كابيتال” في ديسمبر 2021، كانت توصيتها هي زيادة الوزن لسهم الإنماء بسعر مستهدف 27.7 ريال، مشيرة الى انه ارتفع السهم منذ ذلك الوقت بأكثر من 26% وتجاوز السعر المستهدف، مؤكدة على ان التوقعات لسهم الانماء إيجابية، بدعم من الاستراتيجية الواعدة التي ترتكز على دعم نمو قطاع الأفراد والاستفادة من قدرات قطاع الشركات وتحسين هيكل التكاليف عبر التحول الرقمي. يتداول السهم عند مكرر قيمة دفترية متوقع للعام 2022 بمقدار 2.1 مرة مقابل متوسط القطاع عند 2.3 مرة.

وبحسب”الاهلي كابيتال” ارتفعت الإيرادات بنسبة 4.4% على أساس سنوي (انخفاض 2.4% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 1.68 مليار ريال، أقل من التوقعات البالغة 1.76 مليار ريال، وارتفع صافي الدخل من العمولات الخاصة بنسبة 7.8% على أساس سنوي (انخفاض 6.0% على أساس ربع سنوي) إلى 1.31 مليار ريال، وذلك أقل من التقديرات البالغة 1.41 مليار ريال، وانخفضت الرسوم والدخل الاخر بنسبة 5.9% على أساس سنوي (ارتفاع 12.6% على أساس ربع سنوي) إلى 373 مليون ريال، أعلى من التوقعات البالغة 348 مليون ريال.

و بناء على تقديرات “الاهلي كابيتال” انخفض صافي هامش الفائدة بمقدار 17 نقطة أساس إلى 3.1% على أساس سنوي واقل من التقديرات البالغة 3.3%، وانخفض عائد الأصول 40 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 3.7%، وذلك أقل من تقديراتها البالغة 4.0%. مشيرة الى أن انخفاض عائد الأصول مماثل لبنك الجزيرة والبلاد، والذي يعتقد أنه يشير إلى ازدياد ضغوط التسعير في القطاع. تراجعت تكاليف التمويل بمقدار 9 نقاط أساس إلى 0.5% بالتوافق مع التقديرات.

واضافت ارتفعت المصاريف التشغيلية (باستثناء المخصصات) بنسبة 28.4% على أساس سنوي (ارتفاع 10.5% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 687 مليون ريال وكانت أعلى من التوقعات البالغة 625 مليون ريال. ارتفعت نسبة التكلفة إلى الدخل لتصل إلى 40.8% في الربع الرابع من 2021 مقابل 33.2% في الربع الرابع من 2020 وكانت أعلى من التقديرات البالغة 35.6%.

من جهة اخرى ارتفعت تكاليف المخصصات بنسبة 52.3% على أساس سنوي (ارتفاع 8.8% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 304 مليون ريال وكانت أعلى من التوقعات البالغة 269 مليون ريال. تراجعت تكاليف المخاطر بمقدار 133 نقطة أساس إلى 1.0%، أعلى قليلاً من التقديرات البالغة 0.9%.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” نمت محفظة القروض بنسبة 13.6% على أساس سنوي (ارتفاع 4.1% على أساس ربع سنوي)، بالتوافق مع التقديرات البالغة 126 مليار ريال،مرجحة أن النمو المستمر في محفظة القروض يعتبر من أهم النقاط الايجابية. ارتفعت الودائع بنسبة 1.3% على أساس سنوي (ارتفاع 3.8% على أساس ربع سنوي)، لتصل إلى 121 مليار ريال، بالتوافق مع التقديرات. انخفضت سيولة المصرف في الربع الرابع من 2021 لتعكس معدل قروض الى الودائع عند 104.3% مقابل 104.0% في الربع الثالث من 2021 (93.1% في الربع الرابع من 2020) وأن ذلك سيشكل ضغوطً محتملة على تكلفة التمويل في المستقبل.