“الاهلي كابيتال”: ارباح “البلاد” في الربع الـ4 اقل من التوقعات والبنك احد المستفيدين الرئيسيين من نمو قروض الرهن العقاري وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 378 مليون ريال، والتي حققها  بنك البلاد في الربع الرابع للعام 2020، جاءت أقل من توقعاتها ومتوسط تقديرات المحللين البالغة 402 مليون ريال و409 مليون ريال، على التوالي، وذلك على الرغم من ارتفاعها بنسبة 15.4% على أساس سنوي (وانخفاض بنسبة 1.3% على أساس ربع سنوي) .

وبحسب “الاهلي كابيتال” فأن هذا التباين  في الارباح عن التوقعات يرجع إلى ارتفاع المخصصات والتي تعكس تكلفة مخاطر عند 1.0٪ (مقابل تقديراتها البالغة 0.9٪)، مضيفة يعتبر النمو القوي في القروض (بنسبة 18.3٪ على أساس سنوي و3.5٪ على أساس ربع سنوي) في الربع الرابع من عام 2020 من أبرز النقاط التي تبرزها النتائج. 

ورجحت “الاهلي كابيتال” ان بنك البلاد هو احد المستفيدين الرئيسيين من نمو قرض الرهن العقاري، ونمت الودائع بنسبة 6.6% على أساس سنوي (3.9% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 72 مليار ريال، أقل بقليل من التوقعات البالغة 73 مليار ريال، وتظل نسبة القروض/الودائع مرتفعة عند 98% رغم تحسنها عن مستويات الربع الثالث عند 100.1٪.

وقالت ان التوصية الحالية لسهم بنك البلاد هي الحياد  بسعر مستهدف وقدره 21.1 ريال، مشيرة الى انه بناء على آخر تحديث أصدرته في شهر مارس 2020، ارتفع السهم بنسبة 40% متجاوزاً بذلك قيمة السعر المستهدف، وبانتظار إعلان القوائم المالية لتحديث تقديراتها والسعر المستهدف للسهم، مبينة انه يتداول السهم في 2021 بمكرر قيمة دفترية وقدره 1.8 مرة، بالمقارنة مع متوسط مكررات البنوك النظيرة عند 1.5 مرة.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال”  نمت الإيرادات بنسبة 10.1% على أساس سنوي (2.8% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 1.14 مليار ريال، متوافقة مع التوقعات البالغة 1.12 مليار ريال، وان نمو الإيرادات على أساس سنوي يرجع إلى ارتفاع دخل العمولات الخاصة بالإضافة إلى الرسوم والإيرادات الأخرى، وارتفع دخل العمولات الخاصة بنسبة 1.1% على أساس سنوي ليبلغ 847 مليون ريال متوافقة بشكل كبير مع التوقعات. كما ارتفع صافي دخل أتعاب وعمولات بنسبة 26.3% على أساس سنوي (بارتفاع بنسبة 15.8% على أساس ربع سنوي) ليبلغ 298 مليون ريال، أعلى من التقديرات البالغة 254 مليون ريال.

واضافت بناء على تقديراتنا الأولية، انخفضت صافي هامش الفائدة ((NIM بـ25 نقطة أساس على أساس سنوي الى 3.6% وذلك بالتوافق مع تقديراتنا. يرجع هذا الانخفاض السنوي في صافي هامش الفائدة بشكل أساسي إلى انخفاض العائد على الأصول بـ100 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 4.2٪، والذي تم تعويضه جزئيًا بالانخفاض في تكاليف التمويل بمقدار 65 نقطة على أساس سنوي لتبلغ 0.3٪.

في المقابل ارتفعت النفقات التشغيلية بنسبة 1.6% على أساس سنوي (3.1% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 543 مليون ريال، وهذا أعلى من تقديراتها البالغة 518 مليون ريال. كما ارتفعت مصاريف المخصصات بنسبة 29.5% على أساس سنوي (12.8% على أساس ربع سنوي) لتبلغ 181 مليون ريال، وتعد أعلى من تقديراتها البالغة 155 مليون ريال. وبالتالي فان تكلفة المخاطر تقدر بنسبة 1.0٪ في الربع الرابع من العام 2020، وهي أعلى بشكل هامشي من التوقعات ومستويات الربع الرابع من العام 2019 البالغة 0.9٪.