“الغاز والتصنيع”.. استقرار في الأداء بعد تحسن الأرباح بنهاية الربع الثالث

زادت ربحية سهم شركة الغاز والتصنيع الأهلية عن 12 شهراً انتهت في 30 سبتمبر 2014 إلى 1.58 ريال، من 1.52 عام 2013، وبهذا يستقر ويتنامى أداء الشركة بعد حالة التذبذب التي تعرضت لها خلال النصف الأول من العام الماضي 2014.

ورغم التحسن الذي طرأ على أرباح الشركة لا تزال مكررات ومعدلات السهم عند الحد الأدنى، أي الذي يمكن قبوله، باستثناء مكرر القيمة الجوهرية المتميز، ونتيجة لذلك يستقر متوسط مكررات سهم “الغاز والتصنيع” عند الجيد، ويبقى هذا الأمر مرهونا بنتائج الشركة عن كامل عام 2014، حيث ستكون نتائجه حاسمة ومصيرية لتحديد جاذبية السهم واستقرار الشركة ضمن قائمة الصف الأول.حسبما تناولته “الرياض”.

وبدأ التحسن في أداء الشركة منذ عام 2010 حينما حقق سهمها ربحا قدره 1.20 ريال مقابل خسارة 0.79 ريال عام 2009، واصلت ربحية السهم بعد ذلك الارتفاعات المتتالية حتى وصلت إلى ريالين خلال 12 شهرا بنهاية 30 يونيو من عام 2013، وتعرضت الشركة لبعض المشاكل التشغيلية التكتيكية قصيرة الأجل فتراجعت ربحية الشركة ولكنها الآن عادت للاستقرار، ما يعزز الثقة بأن تتجاوز الشركة هذا الوضع الطارئ خلال بقية العام 2014.

التأسيس والنشاط

تأسست شركة الغاز والتصنيع الأهلية عام 1963، وذلك باندماج شركة الغاز الأهلية في الدمام وفرعيها في كل من الرياض وجدة مع شركة الغاز والتصنيع السعودية، وفي بداية التسعينات الهجرية تأسست عدة شركات ومؤسسات صغيرة لتعبئة وتوزيع الغاز، ولكن نتج عن المنافسة الشديدة تدني مستوى الخدمة وعدم انتظام توفر الغاز مما اضطر الحكومة إلى التدخل واتخاذ قرار بدمج تلك الشركات والمؤسسات مع شركة الغاز والتصنيع الأهلية “غازكو” وذلك في نهاية عام 1395 هجرية، 1975.

يتمثل نشاط الشركة الرئيسي في نقل وتعبئة وتسويق غاز البترول المسال كخليط مكون من غازي البيوتان والبروبان أو من غاز البيوتان أو البروبان بشكل منفصل إضافة إلى تسويق الاسطوانات والخزانات الفارغة والقطع الخاصة بها والمعدة لنقل الغازات، وكذلك القيام بتنفيذ التمديدات وتركيب الخزانات في مواقع المستهلكين، ويشمل هذا النشاط جميع استخدامات الغاز المتعددة سواء ما كان منها للاستعمال المنزلي أو للأغراض الصناعية أو الزراعية أو التجارية، ولتحقيق ذلك فإن الشركة تمتلك محطات عديدة للتعبئة وأسطولاً كبيراً للنقل والتوزيع، وللشركة القيام بجميع الأعمال المتعلقة بصناعة ونقل وتسويق المواد البترولية والكيميائية والزجاج وقطع غيار السيارات والمعدات وإنشاء مراكز الخدمة البترولية وصيانة المعدات والسيارات، كما يجوز لها تملك العقارات وشراء الأراضي لإقامة المباني عليها واستثمارها بالبيع والإيجار لصالح الشركة.

تذبذب السهم

واستنادا على إقفال سهم “الغاز والتصنيع” في جلسة الثلاثاء 22 ربيع الأول 1436، الموافق 13 يناير 2015؛ على 31.90 ريالاً، قاربت القيمة السوقية للشركة 2393 مليون ريال، 2.39 مليار، موزعة على 75 مليون سهم، تبلغ الأسهم الحرة منها 50.54 مليونا.

وظل نطاق سعر السهم في خمس جلسات بين 30.10 ريالا و32.20، فيما تراوح خلال 12 شهرا بين 25.50 ريالا و35.50، ما يعني أن السهم تذبذب خلال عام بنسبة 32.79 في المئة، وفي هذا إشارة إلى أن سهم “غازكو” منخفض إلى متوسط المخاطر، ولكن الكميات المتداولة يوميا، والبالغ متوسطها 220 ألفا، ربما يهمش مبدأ المخاطر.

الحصانة المالية

من النواحي المالية، أوضاع الشركة عموما جيدة، فقد بلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 35.98 في المئة، والمطلوبات إلى الأصول 26.46 في المئة وهما ممتازان، خاصة بعد مقارنتها مع معدل التداول الممتاز والبالغ 3.30، ومعدلا السيولة السريعة والنقدية عند 0.55 وهما مقبولان، وفي كل ذلك ما يوحي بأن الشركة محصنة بشكل جيد وقادرة على مواجهة التزاماتها المالية، خاصة على المدى القريب.

السعر والقيم

وفي مجال السعر والقيم يبلغ مكرر الربح الحالي 20.19 ضعفا، وهو أكبر من متوسط السوق البالغ 15 ضعفا، ومكرر القيمة الدفترية عند 2.34 ضعف وهو أيضا أكبر من متوسط السوق وقدره 2.00 ضعف، ولكن مكرر القيمة الجوهرية البالغ 0.74 ضعف، وهو جدا ممتاز، يجعل متوسط مكررات السهم عند الجيد، وتبعا لذلك يصبح سعر السهم الحالي البالغ 31.90 ريالا جاذبا.

وعند دمج الربح مع العائد على حقوق المساهمين والأصول، ومقارنة ذلك بجميع مؤشرات ومكررات السهم الآخر، وما رشح لنا عن طموحات وأهداف الشركة المستقبلية يمكن تبرير سعر سهم “غازكو” عند 32 ريالا.

هذا التحليل يهدف في الدرجة الأولى إلى تحديد مدى عدالة سعر السهم وجدوى الاستثمار فيه بناءً على المعطيات الحالية، لعل القارئ أو المستثمر يستأنس أو يستفيد منها، ولا يعني توصية من أي نوع.

استخلصت جميع الأرقام والمعايير والمؤشرات والنسب الواردة في هذا التحليل من القوائم المالية للشركة على موقعها ومن موقع “تداول”، وتمت مقارنة النتائج مع مواقع أخرى تتسم بالدقة والحيادية، وفي حال وجود أي اختلافات جوهرية، تم الأخذ بالأرجح والموثق منها.