“الفرنسي كابيتال”: للمرة الـ 5 أرباح “الراجحي” دون التوقعات في 6 أرباع وتخفيض سعر السهم 30%

كشفت “الفرنسي كابيتال” عن أنه أرباح الربع الرابع 2014 أقل من متوسط التوقعات في خامس تراجع عن التوقعات الربع سنوية خلال الأرباع الـ 6 الأخيرة، حيث حقق مصرف الراجحي صافي ربح للربع الرابع بقيمة ١.٥2 مليار ريال، وجاءت أقل من الربع السابق بحدود 9% وأقل من الربع المماثل من العام السابق بحدود 2%، وبتراجع عن متوسط التوقعات بحدود ١٣ % ، وأن ذلك خامس تراجع عن التوقعات الربع سنوية في آخر 6 أرباع .

وخفضت”الفرنسي كابيتال” السعر المستهدف لسهم مصرف الراجحي الى 55 ريال، وذلك مقارنة بسعرها السابق الذي كان 78.5 ريال للسهم، وبنسبة تخفيض بنحو 30%، مرجعة ذلك الى أن سهم الراجحي يتداول عند مكرر القيمة الدفترية المتوقع للعام 2015،يبلغ 1.9 مرة مقابل متوسط القيمة للقطاع المصرفي السعودي البالغ 1.4 مرة،وبناءاً عليه أوصت على السهم بالاحتفاظ مقارنة بتوصيتها السابقة والتي كانت شراء.

مشيرةً الى أن أهم نقاط قوة مصرف الراجحي تتمثل في ضخامة حجم أعماله،وانخفاض تكلفة الحصول على الودائع ، حيث تمثل الودائع تحت الطلب ما يقارب 90 % ،مقابل ما يقارب 6٣ % لمتوسط القطاع خلال النصف الأول 20١4، وهو الأقل تكلفة في القطاع، وبلغ معدل التكلفة إلى الربح خلال التسع شهور الأولى من العام 20١4 بلغت 32.2 % مقابل 45.8 % لمصرف الإنماء، 59.3 % لبنك البلاد، و 63 % لبنك الجزيرة. مضيفةً أنه على الرغم من مكانة المصرف في القطاع، لم يكن أداء السهم إيجابيا كما كان متوقعا بسبب البيئة التنافسية، حيث شهد المصرف تراجعا في هامش صافي الربح من الاستثمار والتمويل وتراجعا في العائد على حقوق الملكية ليكون أداء المصرف أقل من أداء المصارف المشابهة في المملكة ،لكامل العام 20١4 / تراجع سهم مصرف الراجحي 15 %، ومؤشر قطاع المصارف السعودي بحدود 0%، مؤشر السوق الرئيسي تراجع بحدود ٥%.

وتوقعت” الفرنسي كابيتال” أن تستمر البيئة التنافسية للقطاع، بالتالي لن يكون هناك تغير اتجاه معايير الربحية الأساسية بشكل كبير، مما يعني استمرار مستوى الأداء الحالي.

التقرير هنا