“اوبار كابيتال”: ارباح “المواساة” ستصل لهذه المستويات حتى 2025 ونرفع السعر المستهدف للسهم

كشفت شركة اوبار كابيتال عن توقعاتها تحقيق شركة المواساة 665.5 مليون ريال ارباح، بنهاية العام الجاري 2023، على ان ترتفع الى 763.1 مليون ريال في العام القادم 2024، وتصل الى 872.1 مليون ريال في العام الذي يليه 2025.

في المقابل رفعت “اوبار كابيتال” السعر المستهدف للسهم الى 122.6 ريال، مقابل 97.5 ريال في التقييم السابق، مضيفة ، يتم تداول السهم عند مكرر ربحية قدره 31.6 مرة، استنادًا إلى تقديرات السنة المالية 2023، وهو أعلى قليلاً من متوسط مكرر الربحية لمدة ثلاث سنوات والذي يبلغ 29 مرة تقريبًا، مبينة ساعدت الإدارة المالية الحكيمة الشركة في مكافأة مساهميها بسخاء حيث قامت برفع توزيعاتها لكل سهم كل عام منذ السنة المالية 2018، مما أدى إلى متوسط نسبة توزيع تبلغ حوالي 95٪، متوقعة اتجاهًا مماثلاً في المستقبل أيضًا.

وبحسب “اوبار كابيتال” سجلت المواساة الطبية نموًا صحيًا في إيراداتها من رقمين خلال النصف الأول من عام 2023، مدفوعة بزيادة في السعة مقارنة بالنصف الأول من عام 2022 وكذلك ارتفاع زيارات المرضى.

وارتفعت إيرادات المرضى الداخليين بنسبة 10.4% على أساس سنوي خلال النصف الأول من عام 2023 مع زيادة الإشغال في أقسام المرضى. وتسارع نمو إيرادات المرضى الخارجيين أيضًا إلى 17.4% على أساس سنوي خلال النصف الأول مقارنة بـ 10.1% على أساس سنوي في الفترة المماثلة من العام الماضي، مدفوعًا بارتفاع زيارات العيادات الخارجية. ونتيجة لذلك، ارتفعت إيرادات الخدمات الطبية بنسبة 14.0% على أساس سنوي (النصف الأول من عام 2022: +5.0% على أساس سنوي)، مما ساهم بنسبة 85.6% من إجمالي الإيرادات خلال الفترة. ومن المفهوم أن الزيادة في عدد المرضى عززت الدخل الأعلى لقطاع الصيدلة أيضًا (النصف الأول من عام 2023: +20.1% على أساس سنوي؛ النصف الأول من عام 2022: +13.3% على أساس سنوي).

واشارت الى انه تعمل المواساة حالياً على ثلاثة مشاريع مستشفيات جديدة، واحد في كل من ينبع (200 سرير، 60 عيادة)، وجدة (300 سرير، 64 عيادة)، والرياض (120 سرير، 40 عيادة). في حين أن ينبع وجدة هما منطقتان جغرافيتان جديدتان للشركة للتوسع، إلا أن لديها بالفعل مستشفى في الرياض تم افتتاحه في عام 2014 بسعة 200 سرير و100 عيادة. ومن بين المشاريع الثلاثة الجديدة، يتوقع أن تبدأ منشآت الرعاية الصحية في ينبع وجدة عملياتها اعتبارًا من السنة المالية 2026 هـ. على خلفية إضافات السعة الجديدة، يبلغ معدل النمو السنوي المركب للإيرادات للفترة من 2022-2027 نحو 14%، وهو أعلى من التوقعات السابقة البالغة 12% بالإضافة إلى معدل النمو السنوي المركب للإيرادات بنسبة 9% الذي سجلته الشركة خلال السنة المالية 2017-2022.

واضافت من المتوقع أن تحافظ الربحية على خط الاتجاه الإيجابي العام مع التركيز على الاستخدام العالي للأصول والتحكم في التكاليف، وتم استكمال توسع أعمال المواساة بشكل جيد بهوامش ربحية جيدة، حيث أظهرت ربحية الشركة على المستويات الإجمالية والتشغيلية والصافية أنها في اتجاه صعودي إلى حد كبير منذ السنة المالية 2019، وإن كان ذلك مع عوائق متقطعة يمكن أن تعزى إلى إضافات القدرات العرضية التي تستغرق وقتًا طويلاً للوصول إلى مستوى التشغيل الأمثل. وبالنظر إلى أنه من غير المحتمل إضافة أي قدرة جديدة على مدى العامين المقبلين وتهدف الإدارة إلى تعظيم الاستفادة من أصولها مع الحفاظ على فحص تكاليف التشغيل، فمن المتوقع أن تظل الهوامش إلى حد كبير في اتجاه صعودي في المستقبل.

ومن المتوقع أن تظل الميزانية العمومية قوية حيث أن توليد التدفق النقدي الصحي المدعوم بتوسعات الهوامش المحتملة من شأنه أن يبقي احتياجات الاقتراض منخفضة

ووفقا لتقرير “اوبار كابيتال” انخفضت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في شركة المواساة للخدمات الطبية تدريجياً، لتصل إلى 0.32 مرة بنهاية الربع الثاني 2023 مقارنة بـ 0.48 مرة في نهاية السنة المالية 2018. هذا على الرغم من قيام الشركة بزيادة طاقتها مرتين منذ السنة المالية 2017 وتقوم حاليًا بتطوير ثلاثة مستشفيات جديدة. ومع الزيادة المتوقعة في أرباح الشركة نتيجة لتحسين الكفاءة ولاحقًا من خلال توسيع القدرات، مرجحة أن تظل نسبة الدين إلى حقوق الملكية منخفضة في المستقبل أيضًا، حيث ينبغي أن تلبي مستويات السيولة الصحية معظم احتياجات التمويل اليومية أيضًا. كمتطلبات النفقات الرأسمالية.