“الأهلي كابيتال”: 14ريال السعر المستهدف لسهم “دار الأركان”.. ونوصي بالحياد

أوصت الأهلي كابيتال بالحياد لسهم دار الأركان مع سعر مستهدف 14.0ريال للسهم ، مبينة أنه لابد من الحذر على الشركة نظراً لتباطؤ نمو الإيرادات وانخفاض الهوامش.

وأوضحت الأهلي كابيتال أن أي تحديثات حول مشروع شمس الرياض ستكون محفز إيجابي، أما أي إعلان حول فرض رسوم على الأراضي البيضاء فسيكون له أثر سلبي على السهم نظراً لامتلاك الشركة أراضي تبلغ مساحتها 35 مليون متر مربع.
و سجلت دار الأركان نتائج ضعيفة في الربع الثالث من 2014، فقد انخفض صافي الدخل 51% على أساس سنوي و 25.9% على أساس ربع سنوي إلى 89.9 مليون ريال. وقد جاء صافي الدخل أقل من تقديرات الأهلي كابيتال البالغة 171 مليون ريال وتقديرات المحللين البالغة 193 مليون ريال. وقد جاءت المبيعات أقل بـ7.5% من تقديراتنا البالغة 751 مليون ريال. ونعتقد أن النتائج السلبية جاءت نتيجة لارتفاع نفقات التشغيل ومصروفات التمويل.
واضافت بلغ إجمالي مبيعات الأراضي 721 مليون ريال مقابل توقعاتنا بـ782 مليون ريال، مما يشكل 96% من إجمالي المبيعات ونعتقد أن هذا المستوى ضمن توقعاتنا البالغة 700-800 مليون ريال من مبيعات الأراضي لكل ربع.
مبينة أنه انخفض إجمالي الهوامش 57 نقطة أساس عن تقديراتنا، عند 39.4%. ونعتقد أن هذا الاختلاف قد يعزى إلى مواقع قطع الأراضي المباعة. ومع ذلك، فقد أدى ارتفاع النفقات تشغيلية ومصروفات التمويل إلى انخفاض صافي الهوامش إلى أدنى مستوى على الإطلاق عند 12% مقابل تقديراتنا البالغة 21.1% و25.4% في الربع الثالث من 2013.

التقرير هنا