“الأهلي كابيتال”: نتائح “سابك” الأدنى منذ 2009 .. ونوصي بالتخلص من سهم “كيان”

كشفت”الأهلي كابيتال” عن أن الأرباح التي حققتها شركة سابك في الربع الرابع 2014، هي الأقل منذ الربع الرابع 2009،وأن شركة كيان حففت نتائج ضعيفة موصية بتخفيض الوزن لسهم كيان وبسعر عادل 10.6 ريال.

مبينةً أن شركة سابك حيث سجلت الشركة نتائج ضعيفة بصافي دخل بلغ 4.36 مليارريال، وأنه أقل بكثير من تقديرات الأهلي كابيتال والمحللين،التي كانت 5.9 مليار ريال،و انخفض صافي الدخل 29% على أساس سنوي و ربع سنوي، مرجعةً هذا إلى انخفاض المبيعات والهبوط الكبيرفي إجمالي الهوامش، حيث تراجع إجمالي الهوامش عند 25.9% وأقل من تقديراتها البالغة 29.4% وعن الربع الثالث من العام ذاته البالغة 28.6%.

وبالرغم من النتائج المخيبة التي حققتها شركة سابك في الربع الرابع 2014، أبقت الأهلي كابيتال على توصيتها بالشراء للسهم وبسعر مستهدف عند 104 ريال.

مضيفةً أن صافي الدخل لشركة كيان في الربع الرابع 2014 بلغ 11.8 مليون ريال، أي أقل بكثير من تقديرات الأهلي كابيتال والمحللين. البالغة114 مليون و53.3 مليون ريال على الترتيب. مرجعة انخفاض النتائج أكثر من المتوقع الى الانخفاض في معدلات التشغيل ، وعزت الشركة ضعف النتائج إلى انخفاض الأحجام والأسعار إلى جانب ارتفاع نفقات التشغيل. وذلك على الرغم من ارتفاع صافي الدخل بـ 245% على أساس سنوي الا أنه انخفض 82.4% على أساس ربع سنوي، مرجعةً ذلك الى التذبذب التشغيلي الذي أضعف ميزة انخفاض تكلفة اللقيم. و أن إجمالي الهوامش يبلغ 11.3%، وهو أعلى مستوى منذ تأسيس الشركة.

ورجحت “الأهلي كابيتال” أن نكون مصانع البتروكيماويات في سابك عملت بمعدل تشغيل 89%، بالتوافق مع الربع الثالث من 2014 وأقل بشكل طفيف من تقديراتها، حيث توقعت أن تعمل الشركة بمعدل أعلى من هذا بقليل لتستفيد من ارتفاعالهوامش، وأن انخفض متوسط سعر بيع منتجات البتروكيماويات 15.9% على أساس سنوي و13.4% على أساس ربع سنوي. فيما ارتفعت أسعار اليوريا 3.3% على أساس سنوي و 4.3 % على اساس ربع سنوي. كما ارتفعت أسعار الأمونيا 33.9% على أساس سنوي و 14.5% على أساس ربع سنوي.

متوقعة أن تكون ارتفاع نفقات التشغيل أكثر من المتوقع كان سببا اضافياً لضعف النتائج، وأنه بناءاً على النتائج المعلنة فان نفقات النشغيل في الربع الرابع 2014 بلغت 3.7 مليار أعلى من متوسط العام البالغة 3.3 مليار ريال، ومن 3.5مليار ريال المحققة في الربع الرابع من 2013.

وأشارت “الأهلي كابيتال” الى ماجاء في المؤتمر الصحفي لشركة سابك ،حيث ذكرت إدارة الشركة ان توقعات العام 2015 ستعتمد بشكل كبير على أسعار النفط. مع أن الطلب على البتروكيماويات لايزال جيد. وستتركز استثمارات الشركة على أمريكا الشمالية والصين والسعودية، وأنه من غير المتوقع أن يكون هناك المزيد من الاستثمارات في أوروبا.

تقرير “سابك” هنا

تقرير “كيان”  هنا