“الاهلي كابيتال”: نتوقع نمو مركب لارباح “السعودي الفرنسي” 6.6% على مدى 5 سنوات .. وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال عن توقعاتها تسجيل البنك السعودي الفرنسي نموا مركبا بنسبة 6.6% في ارباحه على مدار الـ5 سنوات القادمة، وان تبلغ ارباحه 3156 مليون ريال خلال العام الجاري، ترتفع الى 3726 مليون في 2022، والى 3982 مليون ريال في 2023، وان تبلغ 4343 مليون ريال في العام 2024، وتصل الى 4574 مليون ريال بنهاية العام 2025.

في المقابل خفضت “الاهلي كابيتال” توصيتها لسهم البنك السعودي الفرنسي من زيادة الوزن الى الحياد، بسعر مستهدف يبلغ 31 ريال للسهم، مضيفة يعتبر التغيير في مزيج الودائع والتركيز على الاستفادة من النمو القوي لسوق الرهن العقاري من العوامل الدافعة للأسهم. ومع ذلك من المرجح أن تؤدي زيادة تغطية القروض المتعثرة إلى إبقاء تكلفة المخاطر مرتفعة على المدى القريب.

واضافت بهدف الحصول على محفظة ائتمانية أكثر توازناً، نفذ البنك السعودي الفرنسي العديد من المبادرات لتعزيز امتياز التجزئة والاستفادة من سوق الرهن العقاري المزدهر، نما إجمالي القروض بنسبة + 3.8% في عام 2020 إلى 138 مليار ريال، مع نمو + 54٪ على أساس سنوي في الرهن العقاري إلى 10 مليارات ريال، وتمثل الرهون العقارية 8٪ من إجمالي محفظة القروض في عام 2020 مقابل 5٪ في عام 2019.

وبحسب “الاهلي كابيتال” ظل سجل الشركات ثابتًا إلى حد كبير عند 107 مليار ريال بسبب ارتفاع السداد للشركات، متوقعة أن تنمو قروض الفرنسي بنسبة + 6.0٪ في عام 2021 مع نمو قوي في التجزئة بنسبة 28٪ (بسبب الرهن العقاري) بينما تتوقع نموًا معتدلًا بنسبة 1٪ في الشركات.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” قام البنك بتغيير مزيج الودائع تكتيكياً عن طريق تقليل الاعتماد على الودائع لأجل (32٪ من إجمالي الودائع في 2020 مقابل 45٪ في 2019). هذا، جنبًا إلى جنب مع الودائع الخالية من الأرباح لمؤسسة النقد العربي السعودي في عام 2020، خفضت تكلفة صندوق البنك السعودي الفرنسي بمقدار 75 نقطة أساس لتصل إلى 0.8٪ في عام 2020. ومع ذلك ، فقد أدى هذا التحول إلى تقييد مركز السيولة لديها ، مع زيادة معد القروض الى الودائع إلى 102٪ في عام 2020 مقابل 94٪ في عام 2019. وبالتالي ، يتوقع أن تظل تكلفة الأموال منخفضة حتى عام 2023، وأن ترتفع تدريجيًا نظرًا لمركز السيولة الضيق.

وتوقعت “الاهلي كابيتال” استمرار الرياح المعاكسة للأرباح على المدى القريب، حيث تضاعفت رسوم انخفاض القيمة للبنك ثلاث مرات تقريبًا على أساس سنوي لتصل إلى 2.7 مليار ريال في عام 2020 بسبب إعادة تقييم السيناريو الكلي والترحيل المرحلي بموجب المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 9. و ارتفعت نسبة القروض المتعثرة للبنك إلى 2.8٪ في 2020 مقابل 2.6٪ في 2019 ومقارنة بمتوسط القطاع البالغ 2.2٪. وبلغت نسبة تغطية القروض المتعثرة 125٪ أقل من متوسط القطاع البالغ 131٪. على الرغم من التوقعات أن تظل نسبة القروض المتعثرة مستقرة ، إلا أن تحسين التغطية سيبقي تكلفة المخاطر مرتفعة في عام 2021.