“الأهلي كابيتال”: 60.1 ريال السعر المستهدف لسهم اسمنت الشرقية.. ونوصي بالحياد

أوصت الأهلي كابيتال بالبقاء على الحياد لسهم اسمنت المنطقة الشرقية مع سعر مستهدف 60.1 ريال.مبينة أن أهم المخاطر هي تزايد المنافسة بسبب الخصومات التي تقدمها الشركات البعيدة للبيع في أهم مناطق الطلب.
موضحة أن تتداول الشركة حالياً عند مكرر ربحية 15.8مره لـ2015، بالتوافق مع متوسط القطاع البالغ 15.9 مره.
وقالت الأهلي كابيتال أن الشركة سجلت صافي دخل بقيمة 56 مليون ريال في الربع الثالث من 2014.وهذا أقل بـ10% من تقديرات الأهلي كابيتال البالغة 62 مليون ريال وأقل بـ13% من تقديرات المحللين. ونعتقد أن النتائج السلبية جاءت نتيجة لانخفاض الدخل الاخر. مع ذلك، جاء إجمالي الأرباح أعلى بـ5.8% من تقديراتنا ونعتقد أن هذا نتيجة لانخفاض تكلفة الطن أكثر من المتوقع.
مبينة أنه في الربع الثالث من 2014، انخفض إجمالي مبيعات اسمنت الشرقية (المحلية والصادرات) 2.9% على أساس سنوي. وهذا اضعف من أداء القطاع الذي انخفض 0.9%. ونعتقد ان ضعف أداء المبيعات جاء نتيجة لتباطؤ قطاع الانشاءات، وبيع الشركات البعيدة للاسمنت بسعر منخفض في المناطق الأساسية للطلب. ونعتقد ان هذه الشركات تتضمن الجوف وحائل ونجران. وقد بلغ متوسط الحصة السوقية لاسمنت الشرقية 5.4% في الربع الثالث من 2014 مقابل 5.9% في الربع الثالث من 2013.
وأضافت أن المبيعات جاءت متوافقة مع التقديرات، عند 0.59 مليون طن في الربع الثالث من 2014. وتوقعنا أن تبلغ تكلفة الطن 152 ريال مقابل 145 ريال للطن في وقت لاحق. وقد أدى انخفاض التكاليف إلى نتائج إيجابية على مستوى إجمالي الأرباح. مع ذلك، نعتقد أن ارتفاع النفقات العامة والإدارية وانخفاض الدخل الاخر أدى إلى ضعف صافي الدخل. وتوقعنا أن يبلغ الدخل الاخر 3.1 مليون ريال.

وسجلت الشركة انخفاض 17.1% في صافي الدخل على أساس سنوي في الربع الثالث من االعام 2014، إلى 56 مليون ريال نتيجة لانخفاض الدخل الاخر. وقد جاء صافي الدخل أقل بـ10-12% من تقديرات الأهلي كابيتال والمحللين. ومع ذلك، جاء إجمالي الأرباح أعلى بـ6% من التقديرات ونعتقد أن هذا نتيجة لانخفاض تكلفة الطن (145 ريال للطن مقابل تقديراتنا البالغة 152 ريال للطن).

وأضافت الأهلي كابيتال نبقى حذرين حول توقعات أرباح الشركة، نظراً لمحدودية طاقتها الإنتاجية والخصومات التي تقدمها شركات المناطق البعيدة و عدم وجود محفزات إيجابية.

التقرير هنا