الأهلي كابيتال: 3 أسباب وراء ارتفاع أرباح “سابك” خلال الربع الـ2 والشركة سجلت أعلى إيرادات وهوامش منذ 2018

كشفت شركة الأهلي كابيتال أن الأرباح التي حققتها “سابك” بالربع الثاني 2021 والبالغة 7.64 مليار ريال جاءت أعلى من توقعاتهم ومتوسط توقعات المحللين البالغة 6.42 مليار ريال و6.35 مليار ريال على التوالي، وترى شركة الأبحاث أن الأرباح الأعلى من المتوقع تعود وبشكل رئيسي إلى 3 أسباب وهي: معدلات تشغيل أعلى من المتوقع والأسعار المحققة بشكل رئيسي في قطاعي البتروكيماويات والحديد، وانخفاض مصاريف التشغيل، وارتفاع الدخل من مشاريع مشتركة وشركات زميلة.

وحسب شركة الأبحاث بلغت إيرادات “سابك”  42.42 مليار ريال، بارتفاع 72.3% على أساس سنوي (+13.0% على أساس ربع سنوي) وأعلى بنسبة 5.9% من تقديراتهم، مشيرة إلى أنها هذه هي أعلى إيرادات ربع سنوية منذ الربع الثالث 2018.

وترى شركة الأبحاث أن التحسن العام على أساس ربع سنوي يرجع إلى أسعار أفضل (+10% على أساس ربع سنوي) وحجم مبيعات أعلى (+3% على أساس ربع سنوي).

وكان الرئيس التنفيذي لشركة سابك يوسف البنيان قد صرح لـ “مال” اليوم أن تحسن نتائج “سابك” في الربع الثاني والنصف الأول من العام الحالي يرجع إلى النمو في المبيعات على مستوى الأحجام والتي نمت بنسبة 3%، وكذلك ارتفاع الأسعار بحوالي 10% في المتوسط، وذلك بدعم من ارتفاع أسعار النفط بحوالي 13% في المتوسط. مشيرا إلى استمرار التحسن في أسواق منتجات الشركة خلال الفترة المتبقية من العام الحالي، وبالتالي من المتوقع أن تحقق الشركة أرباحاً أفضل في الربع الثالث والعام 2021 مقارنة بالعام 2020.

بلغت إيرادات قطاع البتروكيماويات 36.43 مليار ريال، بزيادة قدرها 11% على أساس ربع سنوي وكانت أعلى من تقديرات “الأهلي كابيتال” البالغة 34.45 مليار ريال مدفوعة بارتفاع متوسط أسعار المبيعات بنسبة 12% على أساس ربع سنوي.

فيما، وحسب التقرير، بلغت إيرادات قطاع المغذيات الزراعية 2.48 مليار ريال بزيادة قدرها 35% على أساس ربع سنوي، بما يتماشى مع تقديرات شركة الأبحاث. وترى أن النمو على أساس ربع سنوي يرجع إلى ارتفاع الأسعار (+15% على أساس ربع سنوي) والأحجام (+20% على أساس ربع سنوي).

ووفقا لشركة الأبحاث نمت مبيعات قطاع الحديد بنسبة 18% على أساس ربع سنوي إلى 3.51 مليار ريال مقابل تقديراتهم البالغة 3.13 مليار ريال مدفوعة بارتفاع الأسعار (+4% على أساس ربع سنوي) والأحجام (+14% على أساس ربع سنوي).

وحسب التقرير بلغ مُجمل  الربح 13.79 مليار ريال، بارتفاع 284% على أساس سنوي (+24.1% على أساس ربع سنوي) ويتماشى بشكل عام مع تقديرات شركة الأبحاث التي ترى أن النمو القوي في المبيعات قد تم تعويضه جزئيًا بارتفاع تكلفة الإنتاج بسبب ارتفاع المواد الأولية والتغير في مزيج المبيعات.

وعلى الرغم من ذلك، بلغ هامش مُجمل الربح 32.5%، مسجلاً أعلى هوامش ربع سنوية منذ الربع الثالث 2018، وارتفع مقارنة بـ 14.6% في الربع الثاني 2020 و 29.6% في الربع الأول من عام 2021.

وحسب الأهلي كابيتال بلغت المصروفات التشغيلية 3.7 مليار ريال مقابل تقديراتهم البالغة 4.0 مليار ريال، والتي ترى أنها تعكس تحقيق التعاون بين أرامكو وسابك. حققت (سابك) تعاوناً إجمالياً بقيمة 230 مليون دولار أمريكي (860 مليون ريال) منذ صفقة العام الماضي. وتهدف الشركة إلى تحقيق ما مجموعه من 1.5 إلى 1.8 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2025.

وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 13.63 مليار ريال، بزيادة قدرها 289% على أساس سنوي (+31% على أساس ربع سنوي) وتعكس هامشاً بنسبة 32.1% (مقابل 27.7% في الربع الأول من عام 2021 وتقديرات “الأهلي كابيتال” البالغة 32.8%). بينما بلغت الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب 10.06 مليار ريال، مقابل 6.92 مليار ريال في الربع الأول من العام 2021.

ونوهت “الأهلى كابيتال” على أنه وفي الربع الثاني من العام 2021، ارتفعت أسعار البولي إيثيلين عالي الكثافة بنسبة 44.9% على أساس سنوي (+2.3% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 1098 دولارا أمريكيا، بينما ارتفعت أسعار جلايكول الإثيلين الثنائي “MEG” بنسبة 56.3% على أساس سنوي (-1.8% على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 646 دولارا أمريكيا. وارتفعت أسعار البولي بروبلين والبروبان بنسبة 31.8% على أساس سنوي (+0.3% على أساس ربع سنوي) إلى 646 دولارا أمريكيا.

وبناءً على آخر تقارير “الأهلي كابيتال”، فقد كانت قد أوصت على السهم بـ”محايد” مع سعر مستهدف 130.2 ريال، ومن المتوقع أن تكون (سابك) أحد المستفيدين الرئيسيين من برنامج شريك بسبب ريادتها العالمية، وكثافة رأس المال العالية لمشاريعها وانخفاض الديون.

يتم تداول سهم “سابك” بالوقت الحالي بمضاعف ربحية يبلغ 22 مرة مقابل متوسط أقرانه عند 20.1 مرة، وذلك بناء على الأرباح المتوقعة في العام 2021.

و كشف رصد لصحيفة مال أن الأرباح التي حققتها “سابك” بالربع الثاني 2021 والبالغة 7.64 مليار ريال، هي الأعلى لها في آخر 10 أعوام وتحديداً منذ الربع الثالث 2011 والذي بلغت أرباح الشركة فيه 8.19 مليار ريال. وحسب رصد “مال” تُعد الأرباح التي حققت “سابك” وعلى مستوى الربع الثاني هي الأعلى منذ الربع الثاني 2011 كذلك.

وكانت “مال” قد توقعت في تقرير سابق لها نمو أرباح “سابك” من جانب الأسعار بعد رصدها لأرباح  4 من الشركات المدرجة بالسوق السعودية والتي أعلنت عن نمو في أرباحها أو تحولها للربحية بالربع  الثاني والنصف الأول من 2021 مقارنة بالفترات المقابلة من العام 2020، وذكرت الشركات الأربعة  أن السبب الرئيسي في نمو الأرباح أو التحول للربحية كان الارتفاع في متوسط أسعار بيع منتجاتها.

وحسب رصد “مال” يتضح أن هذه الشركات الأربعة  مشتركة مع “سابك” في واحد أو أكثر من منتجاتها، وهو ما يشير إلى أن 7 من منتجات “سابك” قد حققت ارتفاعاً في أسعارها وفقاً لما أعلنت عنه تلك الشركات، هذا بالإضافة إلى ارتفاع متوسط أسعار الحديد (أحد القطاعات التشغيلية لسابك) وفقاً لبيانات على موقع الهيئة العامة للإحصاء، وبالتالي فإنه ومع هذه البيانات من المتوقع نشهد أرقاماً إيجابية لشركة سابك بالربع الثاني 2021.