“الاهلي كابيتال”: “سابك” حققت اعلى مبيعات في تاريخها خلال الربع الرابع والارباح اقل من المتوقع .. وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 4.93 مليار ريال، والتي حققتها شركة سابك بنهاية الربع الرابع من العام 2021، جاءت أضعف من المتوقع، حيث انخفضت 11.9٪ على أساس ربع سنوي (+ 119٪ على أساس سنوي). وهذا أقل من توقعات الاهلي كابيتال ومتوسط توقعات المحللين البالغة 5.5 مليار ريال و 5.89 مليار ريال على التوالي.

وبحسب “الاهلي كابيتال” نمت المبيعات بنسبة 56.1٪ على أساس سنوي (+ 17.4٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 51.3 مليار ريال وهي الأعلى على الإطلاق (أعلى بكثير من التقديرات البالغة 45.4 مليار ريال)، مرجعة ذلك إلى ارتفاع معدلات التشغيل والأسعار المحققة. ومع ذلك ، فإن تأثير المبيعات القوية قابله انخفاض في القيمة ومخصصات إعادة الهيكلة بقيمة 0.76 مليار ريال، وباستبعاد لذلك ، سيكون صافي الدخل 5.69 مليار ريال.

في المقابل ابقت “الاهلي كابيتال” على توصيتها بالحياد لسهم (سابك) بسعر مستهدف عند 130.2 ريال، متوقعة ان تكون ارباح (سابك) 2022 جيدة ولكنها أقل من الأرباح الاستثنائية المسجلة في عام 2021 بسبب، ارتفاع القدرات العالمية الجديدة ، وارتفاع أسعار المواد الأولية ،وقضايا سلسلة التوريد المستمرة. علاوة على ذلك ، من المتوقع زيادة النفقات الرأسمالية لتمويل مشاريع الاستدامة والنمو. يتم تداول (سابك) عند مكرر ربح 21.5 مرة مقابل متوسط المجموعة النظيرة البالغ 18.2 مرة.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” يعزى النمو في الايرادات إلى ارتفاع الأسعار (+ 7٪ على أساس ربع سنوي) والأحجام (+ 10٪ على أساس ربع سنوي)، مضيفة بلغت إيرادات قطاع البتروكيماويات 42.97 مليار ريال، بزيادة قدرها 14٪ على أساس ربع سنوي ، مقابل التقديرات البالغة 38.04 مليار ريال، و ارتفع متوسط أسعار وأحجام المبيعات بنسبة 7٪ على أساس ربع سنوي. بلغت إيرادات المغذيات الزراعية 5.09 مليار ريال، بزيادة قدرها 86٪ على أساس ربع سنوي مقارنة بالتوقعات البالغة 4.24 مليار ريال، مرجعة النمو على أساس ربع سنوي إلى ارتفاع الأسعار (+ 59٪ على أساس ربع سنوي) والأحجام (+ 27٪ على أساس ربع سنوي).

وسلطت شركة الاهلي كابيتال الضوء على أسعار اليوريا مشيرة الى انها كانت عند مستويات عالية قياسية في الربع الرابع من عام 2021 مدعومة بارتفاع الطلب وقلة العرض، وارتفعت مبيعات حديد بنسبة 4٪ على أساس ربع سنوي إلى 3.22 مليار ريال مقابل التقديرات البالغة 3.13 مليار ريال مدفوعة بشكل أساسي بزيادة الأحجام (+ 12٪ على أساس ربع سنوي) حيث انخفضت الأسعار بنسبة 8٪ على أساس ربع سنوي.

واضافت بلغ إجمالي الربح 14.12 مليار ريال، بارتفاع 73.7٪ على أساس سنوي (+ 14.9٪ على أساس ربع سنوي) وكان أعلى من التقديرات البالغة 12.2 مليار ريال.، وجاء الهامش الإجمالي عند 27.5٪ انخفاضًا من 28.1٪ في الربع الثالث 2021 ولكنه أعلى من التقديرات البالغة 26.8٪، مبينة وأن المبيعات القوية قد خففت من تأثير ارتفاع تكلفة المواد الأولية.

واوضحت “الاهلي كابيتال” انه ارتفعت المصاريف التشغيلية إلى 5.49 مليار ريال مقابل التقديرات البالغة 4.34 مليار ريال، و بلغت النفقات التشغيلية للمبيعات 10.7٪ مقابل 10.9٪ في الربع الثالث 2021 وتقديراتها عند 9.5٪. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 13.05 مليار ريال، بزيادة 95.0٪ على أساس سنوي (+ 17.0٪ على أساس ربع سنوي). حققت سابك تآزرًا تراكميًا قدره 1.8 مليار ريال منذ صفقة أرامكو (86.3 مليون ريال في الربع الرابع 2021).

واشارت الى انه سجلت (سابك) مصروفات لمرة واحدة بقيمة 0.76 مليار ريال في الربع الرابع من العام 2021، تتعلق بمخصصات انخفاض القيمة وإعادة الهيكلة في بعض الأصول الرأسمالية. تعديل لذلك ، سيكون صافي الدخل 5.69 مليار ريال.