“الاهلي كابيتال”: نتائج “السعودية للكهرباء” في الربع الاول موافقة للتوقعات وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

كشفت شركة الاهلي كابيتال ان الارباح البالغة 1517 مليون ريال، والتي حققتها الشركة السعودية للكهرباء بنهاية الربع الاول من العام الجاري (قبل ارباح اداة المضاربة)، جاءت متماشية مع التوقعات التي اشارت الى تسجيل 1525 مليون ريال، وايضا الخسائر بعد توزيع ارباح اداة المضاربة البالغة 372 مليون ريال، وافقت التوقعات البالغة 364 مليون ريال، مضيفة ان انخفاض استحقاق صندوق الموازنة المعترف به خلال الربع الاول البالغ 399 مليون ريال بالمقارنة بمبلغ 575 مليون ريال خلال الربع المماثل من العام السابق اهم ما يميز النتائج.

في المقابل اوصت “الاهلي كابيتال” بالحياد لسهم شركة كهرباء السعودية بسعر مستهدف عند 27.3 ريال، مرجحة أن توزيعات الأرباح الأعلى من المتوقع ان تكون المحرك الرئيسي للأسهم في حين أن التغيرات في معدلات تكلفة رأس المال المتداول والمضاربة هي المخاطر الرئيسية.

وبحسب “الاهلي كابيتال” بلغت الإيرادات 13.5 مليار ريال، بارتفاع 1.4٪ على أساس سنوي (-9.9٪ على أساس ربع سنوي) وكانت متوافقة مع التقديرات، وتعود الزيادة في الإيرادات على أساس سنوي إلى ارتفاع مبيعات الكهرباء وزيادة استخدام النقل والتي قابلها انخفاض الاعتراف بالحساب بقيمة 399 مليون ريال (مقابل 575 مليون ريال في الربع الأول من عام 2021)، مضيفة ارتفعت مبيعات الكهرباء + 1.2٪ على أساس سنوي، مدفوعة بالقطاعات الحكومية والصناعية التي قابلها جزئيًا انخفاض الطلب في القطاع السكني، ويُعزى الانخفاض على أساس ربع سنوي إلى الموسمية في استهلاك الكهرباء، مضيفة في الربع الأول من عام 2022، نمت قاعدة المشتركين في الشركة السعودية للكهرباء بنسبة 3.9٪ على أساس سنوي (+ 1.0٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 10.6 مليون، بينما زادت الأحجام بنسبة 1.3٪ على أساس سنوي (-13.4٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 54.2 تيراواط ساعة.

واضافت بلغ إجمالي الربح 2.6 مليار ريال، بانخفاض 9.9٪ على أساس سنوي (+ 31.9٪ على أساس ربع سنوي) وأقل من التقديرات البالغة 3.0 مليار ريال، وجاء الهامش الإجمالي بنسبة 19.5٪، مقابل 21.9٪ في الربع الأول 2021، والتقديرات عند 22.3٪، مرجحة أن ارتفاع تكاليف الوقود، والطاقة المشتراة، والتشغيل والصيانة، والموارد البشرية ذات الصلة أدى إلى انخفاض إجمالي الهوامش.

ووفقا لتقرير “الاهلي كابيتال” بلغت الأرباح التشغيلية 2.21 مليار ريال في الربع الأول 2022، بانخفاض 3.2٪ على أساس سنوي (+ 160٪ على أساس ربع سنوي) ويتماشى بشكل عام مع التقديرات البالغة 2.30 مليار ريال، مؤكدة على أن النمو القوي في الأرباح التشغيلية على أساس ربع سنوي ناتج عن المخصصات والمصاريف غير المتكررة المسجلة في الربع الرابع من العام 2021، والموسمية.

وابانت انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بنسبة 3.0٪ على أساس سنوي (+ 16.6٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 6.82 مليار ريال، فيما ارتفعت تكلفة التمويل على أساس سنوي بسبب انخفاض رسملة تكلفة الفائدة وارتفاع مصاريف الفائدة، مضيفة بلغت النفقات الرأسمالية 4.8 مليار ريال، بانخفاض 49٪ على أساس سنوي نتيجة لاستكمال وتشغيل المشاريع القائمة. بلغت قدرة الشركة السعودية للكهرباء 54.6 جيجاواط في الربع الأول 2022، (54.9 جيجاواط في الربع الرابع 2021)، وبلغت قاعدة الأصول 474 مليار ريال في الربع الأول 2022 (475 مليار ريال في الربع الرابع 2021).