“الاهلي كابيتال”: نتائج البنك السعودي الفرنسي قوية وفاقت توقعاتنا .. وهذه توصيتنا والسعر المستهدف للسهم

وصفت شركة الاهلي كابيتال الارباح البالغة 993 مليون ريال، والتي حققها البنك السعودي الفرنسي بنهاية الربع الرابع من العام 2021 بالقوية، وانها فاقت توقعاتها ومتوسط توقعات المحللين التي اشارت الى تسجيل 882 مليون ريال، و825 مليون ريال على الترتيب، مضيفة ان الارباح ارتفعت 959.8% على اساس سنوي، و9.5% مقارنة بالربع الثالث من العام 2021.

واضافت على الرغم من انخفاض الإيرادات التشغيلية بنسبة 2.9٪ على أساس سنوي وكانت أقل من التقديرات، فقد تم تخفيفها من خلال انخفاض نفقات التشغيل والمخصصات التي يعتقد أنها من أبرز النتائج. علاوة على ذلك، نمت محفظة القروض بنسبة 13.2٪ على أساس سنوي (+ 2.4٪ على أساس ربع سنوي) إلى 148 مليار ريال وكان أعلى بشكل هامشي من التوقعات التي يعتقد أنها إيجابية رئيسية.

ووفقا على آخر تحديث لدي “الاهلي كابيتال” كانت التوصية بالحياد لسهم البنك السعودي الفرنسي بسعر ستهدف عند 31.0 ريال. ومع ذلك ، فقد ارتفع السهم بنسبة 66٪ ليتجاوز السعر المستهدف، مضيفة انها في انتظار البيانات المالية التفصيلية لإعادة النظر في التقديرات، مشيرة الى انه. يتم تداول السهم بمكرر مضاعف قيمة بمقدار 1.7 مرة، وهو أعلى من متوسط 5 سنوات البالغ 1.2 ضعفًا ومقارنة بمتوسط القطاع البالغ 2.2 ضعفًا. مرجحة أن النمو القوي للقروض وانخفاض انخفاض القيمة هما الأبرز في نتائج البنك.

وبحسب تقرير “الاهلي كابيتال” انخفضت الإيرادات بنسبة 2.9٪ على أساس سنوي (-9.9٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 1.73 مليار ريال وكانت أقل من التقديرات البالغة 1.86 مليار ريال، وانخفضت الرسوم والإيرادات الأخرى بنسبة 20.8٪ على أساس سنوي (-19.8٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 393 مليون ريال ، أي أقل من التقديرات البالغة 421 مليون ريال.

وبناءً على تقديرات “الاهلي كابيتال” تقلصت عائدات الأصول بمعدل 27 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 3.1٪ وكانت أقل من التقديرات البالغة 3.3٪. لقد لوحظ الانكماش في عوائد الأصول في جميع أنحاء القطاع ، وهو ما يعتقد أنه يشير إلى زيادة ضغط التسعير. انخفضت تكلفة الأموال بـ 8 نقاط اساس على أساس سنوي إلى 0.4٪.

وابانت انخفضت المصاريف التشغيلية (باستثناء المخصصات) بنسبة 27.8٪ على أساس سنوي (-17.0٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 499 مليون ريال وكانت أقل بكثير من تقديراتها البالغة 596 مليون ريال. نتيجة لذلك ، بلغ معدل التكلفة إلى الدخل 28.9٪ في الربع الرابع 2021 مقارنة بـ 38.9٪ في الربع الرابع 2020 وأقل من التقديرات البالغة 32.0٪.

و انخفضت مصاريف المخصصات بنسبة 80.4٪ على أساس سنوي (-43.4٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 168 مليون ريال وكانت أقل من التوقعات التي اشارت الى 283 مليون ريال. ونتيجة لذلك ، انخفضت تكلفة المخاطر بمقدار 216 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 0.5٪ في الربع الرابع 2021 ، مقارنة بـ 2.6٪ في الربع الرابع 2020 وكانت أقل من التقديرات البالغة 0.8٪. مرجحة أن هذا أمر إيجابي رئيسي للنتائج.

واشارت الى ارتفاع محفظة القروض بنسبة 13.2٪ على أساس سنوي (+ 2.4٪ على أساس ربع سنوي) إلى 148 مليار ريال وكان أعلى بقليل من التقديرات البالغة 146 مليار ريال. مرجحة أن النمو هو علامة بارزة أخرى للنتائج. ارتفعت الودائع بنسبة 11.7٪ على أساس سنوي (-0.9٪ على أساس ربع سنوي) لتصل إلى 142 مليار ريال (أقل من تقديراتها البالغة 146 مليار ريال). تم تشديد مركز السيولة بشكل أكبر مع نسبة القروض الى الودائع إلى 104.1٪ في الربع الرابع 2021 مقابل 100.8٪ في الربع الثالث 2021 (102.7٪ في الربع الرابع 2020). متوقعة أن يضغط على تكلفة الأموال في المستقبل.